储能需求旺盛引领产业链多环节涨价锂电行业强势回归

  锂电产业链的涨价潮正在成型。进入11月中旬，电解液添加剂碳酸亚乙烯酯价格单日暴涨的消息在业内传开，迅速点燃市场情绪，电解液添加剂成为继六氟磷酸锂之后的新焦点。

  11月12日，电解液添加剂碳酸亚乙烯酯均价大涨68%，较前一日上涨了4.45万元，攀升至11万元/吨。而在今年8月份时，碳酸亚乙烯酯价格还不到5万元/吨。“VC（碳酸亚乙烯酯）价格确实涨了这么多，11月13日已经到了12万元—16万元/吨，而且肯定还会继续上调。” 鑫椤资讯分析师赵卫卫告诉《华夏时报》记者，“这一报价为成交价，实际上散单成交价远高于目前披露的12万元/吨的区间低价。”

  市场情绪随之升温。11月13日，A股锂电板块集体走强，电解液板块领涨，海科新源（301292.SZ）、华盛锂电（688353.SH）和多氟多（002407.SZ）等多股涨停。在11月12日的业绩发布会上，华盛锂电董事长沈锦良告诉《华夏时报》记者：“目前动力电池与储能行业正处于蒸蒸日上的阶段，带动了包括添加剂产品在内的相关材料需求量的增长。添加剂价格受市场因素及其他不可预测因素的影响较大，价格波动存在一定的不确定性。”

  碳酸亚乙烯酯，这一在铁锂电池电解液中占比不足5%的添加剂，正成为本轮锂电材料价格持续上涨的新风口。

  近期碳酸亚乙烯酯价格加速上行，11月10日时，市场均价为6万元/吨，与本轮周期4.6万元/吨的低价相比上涨约30%。此后几天涨势更猛，11月11日均价为6.55万元/吨，12日为11万元/吨，较底部价格实现翻倍。赵卫卫向记者透露，11月13日的散单成交价已达12万元—16万元/吨区间，且实际成交价远高于低价位。

  “此次上涨主要由三方面因素推动：一是下游需求旺盛，带动VC整体需求大幅度的提高；二是近两三个月供应端偏紧，头部VC生产企业普遍处于满产状态，且仍难以满足订单需求；三是某家大型厂商进入停产检修期，导致市场有效供给显而易见地下降。”赵卫卫表示。

  11月12日，富祥药业（300497.SZ）有关人士在接受《华夏时报》记者正常采访时表示：“整个行业来看，这一波行情主要源于供给侧略有减弱，同时需求有所放大。公司有涨价的计划，最近处于观望市场行情的状态，价格一直在变化还无法确定具体价位。”

  电解液是锂电池四大主材之一，是锂离子迁移和电荷传递的介质，一般由电解质锂盐、高纯度的有机溶剂和必要的添加剂等部分构成。

  作为电解液中的关键成膜添加剂，碳酸亚乙烯酯可在负极表明产生稳定的固体电解质界面膜（SEI膜），抑制溶剂分子嵌入和电池气胀现象，提升电池循环寿命与安全性。在磷酸铁锂电池中，其添加比例较大，通常达4%—5%。

  招商证券研报指出，近两年储能市场的持续超预期增长，叠加国内动力领域铁锂电池市占率超过80%，共同推高了碳酸亚乙烯酯的单位用量。同时，由于碳酸亚乙烯酯在单GWh电池中的价值量约为250万元，成本占比不足1%，电池厂对其价格波动容忍度较高，为涨价提供了空间。如今，全行业长期亏损的局面得到缓解，且供需紧张趋势偏紧，价格仍有上行动力。

  目前，大部分电解液企业并无长协订单，部分厂家无法通过长协订单覆盖全部碳酸亚乙烯酯需求，需要采购散单，可能进一步加剧了现货市场紧张局面。“电解液厂不得不接受高价拿货，因为低于市场行情报价便没办法拿到货，不然无法向电池厂交货。”赵卫卫表示。

  进入下半年以来，随着储能项目加速落地、电网侧独立储能经济性逐步显现，国内锂电池排产持续攀升。根据高工产业研究院数据，2025年前三季度中国储能电池合计出货430GWh，超过2024年全年出货量30%；其中第三季度单季出货达165GWh，同比增长65%。大东时代智库多个方面数据显示，在中国市场，前二十家电池企业的10月排产环比增长22.4%，其中储能电芯排产占比已超四成。

  需求回暖带动原材料价格集体反弹。碳酸锂价格已脱离上半年低位区间，磷酸铁锂价格亦出现回升。而扩产周期更长、审批门槛更高的细分品类涨幅更明显。

  以六氟磷酸锂为例，这一电解质产品价格自国庆节后开启加速上行，截至11月13日，已涨至15.15万元/吨，较7月下旬低点的4.93万元/吨上涨207.3%。东吴证券表示，今年第四季度行业供需已经偏紧，预计2026年六氟磷酸锂的行业产能利用率将达90%左右，头部企业或将持续满产满销。

  相较而言，最近几日电解液整体价格尚未同步上调，这主要源于定价机制存在滞后性。“电解液厂一般在每月初或月末与客户协商价格，当前仍在执行此前签订的订单价格。”赵卫卫解释称，“电解液价格将随之（VC）上涨，但原材料向电解液的价格传导需要时间。电解液厂商多在每月初或月末与客户协商确定价格。一般到本月底，随着新一批订单的签订，原料价格上升的影响将逐步反映至电解液价格中。”

  此轮股价上涨的背后，是市场对上游材料紧缺格局的重新定价。今年以来，多家机构均指出，本轮锂电景气周期由储能需求拉动，先传导至电芯端，厂商订单饱和、排产提速，再向上游材料环节扩散。由于中游电芯扩产周期短于上游化工材料，且后者涉及环评、安评等多项审批，导致有效供给恢复缓慢。

  “除头部企业外，许多中小厂商在过去3年行业下行期退出或停产，产线设备停止升级而失去竞争力，短期内难以重启，进而出现比电芯更严重的供不应求。”国盛证券分析认为，当前锂电材料环节的供需紧平衡状态有望延续。

  具体到细致划分领域，光大证券评估的紧缺程度排序为六氟磷酸锂、隔膜、铜箔、高压实磷酸铁锂、负极。其中，六氟磷酸锂因成本占比低、历史涨价弹性大，被视为本轮最具价格弹性的品种之一。

  尽管如此，企业方面仍保持谨慎态度。沈锦良在业绩交流会中和记者说：“公司产品价格受供需关系、原材料价格和宏观经济等因素影响，公司添加剂产品营销售卖定价会按照随行就市原则动态调整。添加剂价格受市场因素及其他不可预测因素的影响较大，价格波动存在一定的不确定性。”

  华盛锂电总经理沈鸣亦表示：“证券交易市场的股价表现受宏观经济、政策环境、市场情绪、投资者偏好等多重因素影响，公司股票在市场上买卖的金额近期波动幅度较大，希望投资者理性看待公司股票价格的短期波动，审慎决策理性投资。”

  与此同时，相关企业正加快产能布局。华盛锂电目前的碳酸亚乙烯酯与FEC（氟代碳酸乙烯酯，一种可提升电池高倍率性能的添加剂）总产能已达1.4万吨/年，湖北云梦工厂预计于2026年下半年投产，届时碳酸亚乙烯酯有效产能有望提升至3万吨。海科新源添加剂产能也在陆续释放，明年产能预计达1.5万吨。富祥药业现有碳酸亚乙烯酯产能超5000吨/年；孚日股份则已建成1万吨/年电池级碳酸亚乙烯酯产能。

  目前碳酸亚乙烯酯价格仍在上行，电解液厂虽暂未提价，但成本压力已显著增加。接下来几周，将是观察价格是不是顺利传导的关键窗口期。